康恩贝(600572.CN)

鹰眼预警:康恩贝应收账款/营业收入比值持续增长

时间:20-08-21 06:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日,康恩贝(600572)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为31.95亿元,同比下降12.46%;归母净利润为4.83亿元,同比增长24.03%;扣非归母净利润为1.09亿元,同比下降68.06%;基本每股收益0.188元/股。

公司自2004年4月上市以来,已经现金分红16次,累计已实施现金分红为20.48亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对康恩贝2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为31.95亿元,同比下降12.46%;净利润为5.31亿元,同比增长26.49%;经营活动净现金流为4.16亿元,同比下降0.09%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为57.68%,-1.09%,-12.46%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)36.9亿36.5亿31.95亿营业收入增速57.68%-1.09%-12.46%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报,扣非归母净利润同比变动分别为25.56%,-29.56%,-68.06%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)4.86亿3.43亿1.09亿扣非归母利润增速25.56%-29.56%-68.06%
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比下降12.46%,净利润同比增长26.49%,营业收入与净利润变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)36.9亿36.5亿31.95亿净利润(元)5.56亿4.2亿5.31亿营业收入增速57.68%-1.09%-12.46%净利润增速43.45%-24.44%26.49%
• 净利润较为波动。近三期半年报,净利润分别为5.6亿元、4.2亿元、5.3亿元,同比变动分别为43.45%、-24.44%、26.49%,净利润较为波动。

项目201806302019063020200630净利润(元)5.56亿4.2亿5.31亿净利润增速43.45%-24.44%26.49%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为36.66%、41.69%、43.75%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)13.53亿15.21亿13.98亿营业收入(元)36.9亿36.5亿31.95亿应收账款/营业收入36.66%41.69%43.75%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为0.78低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)2.56亿4.16亿4.16亿净利润(元)5.56亿4.2亿5.31亿经营活动净现金流/净利润0.460.990.78
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为67.04%,同比下降12.32%;净利率为16.63%,同比增长44.49%;净资产收益率(加权)为9.91%,同比增长43.62%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率大幅下降。报告期内,销售毛利率为67.04%,同比大幅下降12.32%。

项目201806302019063020200630销售毛利率75.13%76.46%67.04%销售毛利率增速7.89%1.77%-12.32%
• 销售毛利率下降,销售净利率增长。报告期内,销售毛利率由去年同期76.46%下降至67.04%,销售净利率由去年同期11.51%增长至16.63%。

项目201806302019063020200630销售毛利率75.13%76.46%67.04%销售净利率15.07%11.51%16.63%
从非常规性损益看,需要重点关注:

• 非常规性收益占比较高。报告期内,非常规性收益/净利润比值为56.6%。(注:非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失)。

项目201806302019063020200630非常规性收益(元)3917.61万-2311.35万3.01亿净利润(元)5.56亿4.2亿5.31亿非常规性收益/净利润9.33%-5.5%56.6%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为46.95%,同比下降4.65%;流动比率为1.24,速动比率为0.93;总债务为25.99亿元,其中短期债务为20.01亿元,短期债务占总债务比为76.99%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 流动比率持续下降。近三期半年报,流动比率分别为1.43,1.25,1.24,短期偿债能力趋弱。

项目201806302019063020200630流动比率(倍)1.431.251.24
从短期资金压力看,需要重点关注:

• 长短债务比持续增长。近三期半年报,短期债务/长期债务比值分别为1.19,1.38,3.35,长短债务比变动趋势增长。

项目201806302019063020200630短期债务(元)13.02亿17.05亿20.01亿长期债务(元)10.94亿12.39亿5.98亿短期债务/长期债务1.191.383.35
• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为17.9亿元,短期债务为20亿元,广义货币资金/短期债务为0.89,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)22.71亿20.45亿17.86亿短期债务(元)13.02亿17.05亿20.01亿广义货币资金/短期债务1.741.20.89
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为0.95、0.69、0.69,持续下降。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)22.71亿20.45亿17.86亿总债务(元)23.96亿29.44亿25.99亿广义货币资金/总债务0.950.690.69
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为0.4亿元,较期初变动率为32.77%。

项目20191231期初预付账款(元)3069.09万本期预付账款(元)4074.76万
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长32.77%,营业成本同比增长22.56%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速318.5%45.19%32.77%营业成本增速29.16%-6.38%22.56%
• 其他应收款变动较大。报告期内,其他应收款为0.8亿元,较期初变动率为45.14%。

项目20191231期初其他应收款(元)5293.11万本期其他应收款(元)7682.31万
• 应付票据变动较大。报告期内,应付票据为0.5亿元,较期初变动率为734.44%。

项目20191231期初应付票据(元)642.58万本期应付票据(元)5361.96万
从资金协调性看,需要重点关注:

• 短期债务压力持续增长,融资渠道趋紧。近三期半年报,长短期债务比分别为为1.19倍、1.38倍、3.35倍持续增长,筹资活动净现金流分别为3.2亿元、-2.8亿元、-2.9亿元持续下降。

项目201806302019063020200630筹资活动净现金流(元)3.19亿-2.75亿-2.9亿长短债务比0.631.044.26
• 资金协调但有支付困难。报告期内,营运资本为9.6亿元,公司营运资金需求为11.5亿元,投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求,公司现金支付能力为-1.9亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-1.89亿营运资金需求(元)11.45亿营运资本(元)9.56亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为2.48,同比下降3.72%;存货周转率为0.83,同比增长20.6%;总资产周转率为0.32,同比下降4.1%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报,应收账款周转率分别为3.26,2.57,2.48,应收账款周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630应收账款周转率(次)3.262.572.48应收账款周转率增速-14.67%-21.06%-3.72%
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报,应收账款/资产总额比值分别为12.97%、13.84%、13.89%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)13.53亿15.21亿13.98亿资产总额(元)104.32亿109.91亿100.66亿应收账款/资产总额12.97%13.84%13.89%
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报,存货/资产总额比值分别为9.46%、11.68%、12.47%,持续增长。

项目201806302019063020200630存货(元)9.87亿12.84亿12.55亿资产总额(元)104.32亿109.91亿100.66亿存货/资产总额9.46%11.68%12.47%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.37,0.33,0.32,总资产周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630总资产周转率(次)0.370.330.32总资产周转率增速32.4%-10.06%-4.1%
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为1.59、1.49、1.29,持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)36.9亿36.5亿31.95亿固定资产(元)23.26亿24.56亿24.81亿营业收入/固定资产原值1.591.491.29
• 在建工程变动较大。报告期内,在建工程为3.9亿元,较期初增长38.49%。

项目20191231期初在建工程(元)2.82亿本期在建工程(元)3.91亿
• 在建工程持续持续上涨,固定资产原值不变。近三期半年报,在建工程较期初分别为-10.76%、14.7%、38.49%,持续增长,但是固定资产原值变动不大。

项目201806302019063020200630在建工程较期初增速-10.76%14.7%38.49%固定资产(元)23.26亿24.56亿24.81亿
• 其他非流动资产变动较大。报告期内,其他非流动资产为0.4亿元,较期初增长73.85%。

项目20191231期初其他非流动资产(元)2527.31万本期其他非流动资产(元)4393.84万
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