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康恩贝:投资布局中医服务,外延驱动业绩增长

发布时间:2015-11-17    研究机构:兴业证券

近日,公司公告非公开发行预案,拟发行不超过16819万股,募集不超过17.81亿元,发行价格不低于10.59元/股;同时公司公告拟投资5亿元成立子公司作为互联网中医药诊疗服务等投资运营平台;前期,公司发布了其2015年三季报,报告期内实现营业收入37.48亿元,同比增长45.73%;归属于上市公司股东净利润6.15亿元,同比增长54.90%(扣非增长57.91%),EPS0.39元。

公司持续布局新领域,拟投资互联网中医药服务;定增募资提升产能;前三季度在内生稳定增长、并表和股权收益的帮助下,实现了业绩的高速增长。我们认为公司作为国内植物药领域的领先企业,其行业地位稳定,品种数量众多,近年来营销体系也在进行积极整合,收购拜特后公司进一步丰富了大品种储备和渠道资源。通过进一步收购珍诚医药,战略性参股可得网、鑫方讯,公司迅速切入了医药电商、互联网眼健康、远程医疗、智能养老等领域,在互联网健康领域积极布局,外延拓展方向明确,执行力较强。鉴于定向增发进度的不确定性,暂不考虑其影响,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.52、0.72、0.90元,继续维持对公司的“增持”评级。

风险提示:后续并购进展低于预期,营销体系整合慢于预期。

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