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康恩贝:追加对价影响表观业绩,外延布局积极推进

发布时间:2016-04-13    研究机构:兴业证券

投资要点

近日,公司发布了其2015年年报,报告期内实现营业收入53.02亿元,同比增长48.03%;归属于上市公司股东净利润4.40亿元,同比下滑20.27%(扣非增长47.92%),EPS0.26元(最新股本计算)。2015年利润分配方案为每10股转增5股派1元(含税)。

我们认为公司作为国内植物药领域的领先企业,其行业地位稳定,品种数量众多,近年来营销体系也在进行积极整合,核心品种实现了较快增长;收购拜特后,公司进一步丰富了大品种储备和渠道资源;在新业务新领域新模式方面,公司战略性布局互联网医疗持续快速推进,医药电商、互联网眼健康、智能养老、互联网中医药服务、精准医疗等领域多管齐下,后续也有望持续进行外延布局。暂不考虑未完成的增发,我们预计公司-2018年EPS分别为0.41、0.45和0.49元,继续维持对公司的“增持”评级。

风险提示:外延拓展低于预期,营销改善低于预期,业绩低于预期。

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