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康恩贝:剥离珍诚医药,大品牌战略拉动业绩高速增长

发布时间:2017-07-12    研究机构:中信建投证券

事件:

公司发布2017年半年度业绩快报。

2017年半年度公司实现营业收入23.40亿元,同比下降23.27%;实现归母净利润3.85亿元,同比增长25.34%;实现扣非后净利润3.88亿元,同比增长32.35%;EPS 0.15元/股,ROE 8.56%。

简评:

剥离珍诚医药,业绩恢复高速增长。

2015年-2016年,公司先后收购贵州拜特制药100%股权和珍诚医药57.25%股权。首先,收购拜特制药的基本对价为19.9亿,追加对价为8亿(拜特制药2015年净利润约4.1亿元,2016年约3.8亿元,由于实际利润大大超过业绩承诺,公司按约定支付追加对价),因此实际公司合计支付28亿元,收购贵州拜特的追加对价因素影响公司合并净利润近4亿元。其次,珍诚医药是B2B医药电子商务平台企业,利润有限,收购之后,国家有关互联网网上药品销售政策发生较大变化,公司原来的投资目的难以实现,加之其自身经营出现问题,因此公司于2016年底已将珍诚医药出售,收购和出售珍诚医药影响公司净利润近1亿元。2017年两项影响公司业绩的因素均已解除,2017年半年度公司实现营业收入23.40亿元,同比下降23.27%;实现归母净利润3.85亿元,同比增长25.34%。2016年末公司处置所持珍诚医药全部57.25%股权,导致营业收入同比下降23.27%,剔除珍诚医药因素计算半年度公司营业收入较上年同期增长21.34%。同时,我们预计拜特制药未来净利润降幅将同比缩窄。

加强资金管理,财务费用大幅下降。

2017上半年,公司进一步加强资金管理优化借款结构,期末银行借款规模较上年同期期末余额下降56.39%,财务费用较上年同期减少4136.17万元,同比下降61.32%。

控股股东增持,非公开发行申请恢复审查。

2017年6月19日,公司控股股东康恩贝(600572)集团基于对公司未来发展的信心,增持公司股份120万股,并计划在未来6个月内,根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势,累计增持股数不少于1800万股,累计不超过公司已发行总股份的2%。本次增持后,康恩贝集团及其一致行动人合计持有公司股份比例为38.46%。

申请时请注明股票名称